Finansiella katastrofer kan vara oundvikliga

Det var den provokativa frågan som ställdes till en grupp reglerare, akademiker och investerare vid London School of Economics i förra veckan, skriver Reuters.  

Deltagarna, som hade samlats för att markera tioårsjubileet av universitetets Systemic Risk Centre, kom fram till en allvarlig slutsats: gamla problem och nya faror skapar förutsättningar för mer turbulens i framtiden.

Knappast varit lugnt

Systemic Risk Centre inrättades efter kraschen på den amerikanska ränte- och bostadsmarknaden under 2008 för att studera vad som hade gått fel, och för att vara bättre rustade inför framtiden. 

Men den efterföljande perioden har knappast varit lugn. Under de senaste åren har världen brottats med en rad omfattande problem.

Bland annat covid-pandemin, kollapsen av Archegos Capital Management år 2021, oroligheterna på Storbritanniens statsobligationsmarknad år 2022 och felen hos Credit Suisse – och flera andra amerikanska banker några månader senare. 

Fem risker

Enligt Systemic Risk Centre finns det framförallt fem faktorer som gör ekonomiska kriser svåra att undvika.

1. Ökad risk i alternativa finansieringskällor
   Traditionella banker har minskat sina risker, men riskerna har istället flyttat till investeringsfonder och andra finansiella mellanhänder.
   
   Detta skapar nya stresspunkter, som centralbankerna upptäckte när de behövde stödja skuldmarknaderna under pandemin.
   
2. Homogenisering av banksektorn
   Strängare regler har gjort att banker har blivit mer lika varandra, vilket minskar diversifieringen av bankernas affärsmodeller.
   
   Detta innebär att när en bank stöter på problem, är det mer sannolikt att andra banker också påverkas på samma sätt.
   
3. Utvecklingen inom banksektorn
   Efter 2008 drogs slutsatsen att kundinsättningar var en stabilare finansieringskälla än partihandelns finansiering.
   
   Men bankkollapser på båda sidor av Atlanten senaste året har visat att stora företagsinsättningar kan vara instabila, särskilt när de överstiger insättningsgarantier och kunder snabbt kan dra tillbaka sina pengar via digitala plattformar.
   
4. Strukturella svagheter i det finansiella systemet
   Att företag får dra av räntekostnader från skatten skapar en lånekultur som gör systemet mer sårbart.
   
   Dessutom manar den utbredda användningen av aktiebolag som tillåter begränsat ansvar företagare att ta större risker utan att själva stå för konsekvenserna. Något som ökar riskerna för övermod och bristande ansvarskänsla.
   
5. Politisk press och preferens för räddningsaktioner
   Trots att regleringarna efter 2008 syftade till att minska risktagande, har oviljan att använda krishanteringsverktygen lett till att regeringar och tillsynsmyndigheter fortfarande skyddar insättare och aktieägare från förluster.
   
   Detta beror på att allmänheten i utvecklade länder har blivit mer exponerade mot finanssystemet genom pensionssparande och bolån, vilket ökar det politiska trycket att förhindra förluster under kriser.

Vad kommer att orsaka nästa kris?

Åsikterna går isär om vad som kommer att orsaka nästa finanskris. Vissa förväntar sig att den snabba tillväxten av statsskulder kommer att skapa problem: andra tror att fastighetsmarknaden kommer att vara en källa till instabilitet.

Finanshistoria tyder på att problem ofta börjar i områden som människor felaktigt tror är säkra. Hur som helst verkar det troligt att vi inte kommer att behöva vänta särskilt länge på svaret.

Läs även:
Tysk bank: Värsta raset sedan finanskrisen. Dagens PS

SEC: “Nästan oundvikligt” att AI kraschar ekonomin. Dagens PS