Analys: Swecos aktie fortsatt dyr

Swecos nedgång på börsen accelererade i december efter att bolaget aviserade för nedskrivningar på 290 miljoner kronor i den tyska verksamheten.

Enligt Affärsvärldens analys är den tyska verksamheten koncernens ”svarta får” men de andra geografiska områdena kan i regel uppvisa goda vinstmarginaler.

Dessutom får Swecos verksamhet draghjälp av megatrenderna urbanisering, hållbarhet och digitalisering.

Trots detta landar Affärsvärlden i en neutral rekommendation då värderingsmultiplarna är höga historiskt sett.

”Även med kursfallet i beaktning tycker vi att aktien ser fortsatt dyr ut”, skriver de.

Decentraliserad operativ modell

Sweco bygger sin operativa modell på en decentraliserad organisation som de kallar Sweco-modellen.

Bolagets 17 500 anställda delas in i över 1 000 arbetsgrupper som har mellan 10 och 15 medlemmar.

I fjol omsatte Sweco 21 miljarder kronor och det genomsnittliga projektvärdet låg på 350 000 kronor.

Medianvärdet för projekten ligger dock mellan 70 000 och 90 000 kronor – vilket Affärsvärlden förklarar med att bolaget har genomfört en mängd större projekt.

Kvalitativ konsultverksamhet

Sweco finns på åtta geografiska områden – där Sverige är i den särklass mest betydande och står för 35 procent av omsättningen.

Och på den svenska marknaden uppnår Sweco en ebita-marginal på 13 procent. Utöver en stark marginal på den finska marknaden varierar lönsamheten inom koncernen och andra områden uppvisar marginaler som sträcker sig mellan 6 och 11 procent.

Förvärvsintensivt

Sweco har en lång historik av framgångsrika förvärv och en fortsatt hög förvärvstakt integreras i analysen.

Cirka 50 procent av vinsten beräknas att gå till förvärv – vilket bidrar med en tillväxttakt på 4 procent.

Tillsammans med den organiska tillväxten spås en tillväxttakt på 5 procent för 2021 och 7 procent för 2022 och 2023.

Läs mer: Sweco ett av världens mest jämställda bolag   >>