Nordea: Därför ska börsen rasa 20 procent

Aktiemarknaden har i historien kunnat hantera både högre inflation och ränta. Men när det kommer till realräntan är det besvärligare.

Realräntan styr värderingen

I grafen nedan har banken ställt den femåriga amerikanska realräntan mot värderingen på börsen (P/E-talet på S&P500) där den senare släpar efter tre månader. Korrelationen är svår att negligera. Ju lägre realränta desto högre P/E-tal och vice versa.

Risk för nedställ

Det olustiga just nu är att realräntan i USA sedan årsskiftet har stigit från minus en procent till plus 0,2 procent. Om korrelationen ska bestå ska värderingen på S&P500 falla från P/E 22 till P/E 18.

Såvida inte plötsligt vinstestimaten justeras upp med 20 procent så ska börsen rasa med 20 procent. Allt annat lika. Eftersom USA-börsen styr Stockholmsbörsen är det klokt att som Nordea följa den här utvecklingen.

Läs mer från Investerardygnet >>