Spänd indisk börsväntan inför supervalet

Strukturella faktorer håller uppe tillväxten

Medan resten av världen brottas med höga räntor och låg tillväxt, räknar Indiens centralbank med att ekonomin kommer att expandera med 7 procent under innevarande budgetår och nästa år. Det skulle göra Indien till den snabbast växande ekonomin i världen.

Medan Kina tyngs av en kämpande fastighetssektor och spänningar med USA, stöds Indiens attraktionskraft av efterfrågan från en relativt ung befolkning, konkurrenskraftiga arbetskraftskostnader, relativt låga skuldbelopp jämfört med andra länder och en allt gynnsammare miljö för att göra affärer. 

Regeringens förnyade fokus på tillverkning, en ökning av investeringarna i både den privata och offentliga sektorn och en global rörelse för att diversifiera bort från Kina efter flaskhalsarna i leveranskedjan som bevittnats under Covid-åren är bland de faktorer som kan upprätthålla tillväxten.

Regeringens 26 miljarder dollar projekt ”Production Linked Incentive” syftar till att stimulera tillverkningssektorn, med målet att ta sig uppåt i värdekedjan. Internationella valutafonden förutspår att den indiska ekonomin, som nu är den femte största, kommer att bli den tredje största i världen år 2027. Vi tror att Indien kan upprätthålla en robust tillväxttakt under de kommande åren, med stöd av positiva strukturella faktorer och en positiv politik.

Aktievinster till följd av inhemskt sparande

Denna optimism återspeglas på aktiemarknaden, som i allt högre grad drivs av inhemskt sparande, vilket bidrar till att dämpa all onödig volatilitet. Tiotals miljoner indier sparar regelbundet i indiska aktier, cirka 2,5 miljarder dollar kommer in varje månad från dessa sparare. Till detta kan även adderas investeringar från pensionsfonder, utländska köpare och livförsäkringsbolag. Vissa påpekar att den ihållande ökningen av aktier de senaste åren har gjort värderingarna dyra.

Vi håller med om att aktierna är relativt dyra men det är värt att komma ihåg att företagens lönsamhet har fortsatt att överraska på uppsidan, vilket motiverar värderingarna. En viktig aspekt som skiljer Indien från USA och Europa är den breda ökningen av aktier inom olika sektorer och kategorier. 

Detta står i kontrast till USA, som domineras av de ”magnificent seven” teknikföretagen, och Europa, där “GRANOLAS” är på modet. Vi tror att det finns goda möjligheter inom ett brett spektrum av sektorer, inklusive banker, försäkringsbolag, hälsosektorn, läkemedelsföretag och infrastruktur som hamnar och flygplatser. Om vi behöver nämna en risk för vår övergripande positiva syn på Indiens framtidsutsikter skulle det vara geopolitik.

Vi tror att den volatila geopolitiska miljön kan utgöra en risk för snabb tillväxt om det orsakar en ökning av oljepriserna med tanke på landets stora beroende av energiimport. När det gäller den politiska scenen har valfebern redan gripit tag i Indien och vi förväntar oss att de nuvarande vinsterna på tillväxtfronten kommer att säkras ytterligare på medellång sikt när opinionsdammet har lagt sig till sommaren.