Jagat tillväxt i 117 år: Spotify-ägaren om sina nya investeringar

2. Från ditt perspektiv, vilka är de mest intressanta globala investeringstrenderna just nu?

I en tid av mycket negativa nyheter och ekonomisk osäkerhet är det viktigt att se förbi det.

Flera av de stora makrotrender vi ser kommer att tuffa på oavsett vem som är i Ovala rummet eller hur den dagsaktuella ekonomiska politiken utformas. Det finns så mycket transformation, innovation och entreprenörskap som pågår ändå hela tiden om man lyfter blicken och vågar vara långsiktig.

Ett exempel är sjukvården som är en sektor som verkligen behöver förändras kommande decennium i många länder. Det är ett system fullt av utmaningar och inbyggd ineffektivitet där vi tror att AI kan åstadkomma många spännande framsteg.

Många pratar om AI inom tech men vi tror att det även kan ha stor betydelse för health care sektorn.

Ta exempelvis forskning på nya läkemedel där bearbetning av data är en stor flaskhals både avseende kostnader och tid. Runt 90 procent av alla potentiella läkemedel som når fas 1 eller 2 fallerar. AI skulle kunna öka sannolikheten enormt för att hitta rätt medicin tidigare och snabbare.

Sju megatrender som formar din ekonomi

I ett specialnummer listar det tyska prestigemagasinet Focus sju megatrender i världsekonomin att hålla koll på som skapar både risker och möjligheter för investerare.

En annan intressant trend där vi har flera investeringar nu är robotiseringen och automation. Givet en åldrande befolkning och samtidigt målet med ökad produktivitet så är robotiseringen till stor del svaret på den samhällsutmaningen. Det påverkar nästan alla branscher så väl traditionella industrier som nya.

John Deere, verksamma inom jordbruksmaskiner, är ett exempel på företag vi investerat i. De har jobbat med maskininlärning sedan ett drygt decennium som gör att de nu har teknik som på en millisekund kan avgöra skillnaden mellan ogräs och grödor. Det skapar såklart ökad effektivitet och produktivitet, men gör också enorm skillnad för klimatet då användningen av bekämpningsmedel för vissa grödor har kunnat minskas med 90 procent.

Ett annat intressant bolag vi investerat i på robottemat är amerikanska Symbiotic som automatiserar lager som ger stora effektivitetsvinster för exempelvis många varuhus.

3. Hur ser du på läget för 2025 och framåt, bör man skifta mer fokus till Europa eller är USA fortfarande mer attraktivt?

Det är ju helt oomtvistat att USA har seglat ifrån Europa de senaste tio till tjugo åren sett till innovationskraft. Särskilt när man ser till att skala upp företag till en stor global nivå som Microsoft, Apple och Meta.

Det finns inget motsvarande företag från Europa. Frågan är varför?

Vi ser två förklaringar. Dels USA:s starkare eko-system av riskkapital, dels kulturellt en mycket generösare attityd till att våga misslyckas vilket i slutändan också ger mer framgång. Man måste våga ta risk för att lyckas.

Europeiska aktier drar ifrån USA

Investerare har fortsatt stor aptit på aktier under 2025 visar en ny undersökning från storbanken Bank of America. Det är särskilt europeiska aktier som lockar.

Från vårt investeringsperspektiv försöker vi utgå från bra företag “bottom-up” snarare än att spela på olika regioner “top-down” vilket är väldigt svårt.

Du kan fortfarande hitta fantastiska företag i Europa även om USA på makronivå presterat bättre. Se bara till Sverige som har Spotify, vi behöver mer av det i Europa.

4. Baillie Gifford har lång erfarenhet av att investera i Sverige, vad gör den svenska marknaden intressant?

Ja vi har varit konsekvent investerade i Sverige de senaste fyrtio åren och i dag har vi cirka tio miljarder dollar av vårt kapital placerade i svenska företag. Sett till våra totala investeringar, och svenska marknadens storlek, är det en relativt stor och substantiell del av vår portfölj.

Atlas Copco har också en stark kultur som inte går att fånga i ett excel-ark. Att förstå den typen av investering tar år eller decennier att sätta sig in i som investerare.

Det handlar inte om någon makroanalys kring svensk ekonomi utan främst om att vår investeringsstrategi harmoniserar väldigt väl med många svenska företags förmåga till tillväxt och långsiktighet. Det finns flera starka samband mellan hur många svenska företag drivs och vår egen investeringsfilosofi.

Mycket handlar om ägarstrukturen där det finns en långsiktighet och engagemang från grundare som ger en långsiktig riktning. Det är en mjukare men väldigt viktig komponent när vi analyserar bolag. Vi har en väldigt stark preferens för familje- eller grundardrivna bolag för de är ofta villiga att offra kortsiktiga vinster för långsiktig tillväxt.

Visste du detta om Atlas Copco?

Atlas Copco har haft en stabil uppgång på årets börs. Som en av Stockholmsbörsens mer klassiska industriföretag så finns det massor av spännande historier.

Vår längsta obrutna investering alla kategorier är faktiskt Atlas Copco (börskurs Atlas Copco) som vi varit investerade i under 40 plus år. Vi gillar dels den långsiktiga styrningen, dels deras förmåga att konsekvent hitta nya sätt att växa med kvalitet.

Atlas Copco har också en stark kultur som inte går att fånga i ett excel-ark. Att förstå den typen av investering tar år eller decennier att sätta sig in i som investerare.

Ett annat svenskt företag där vi varit investerade i över tio år är Spotify. Vi gick in innan de börsnoterades och vi är fortfarande än i dag en av de största externa ägarna.

De har absolut inte varit en rak linje uppåt men ett fantastiskt exempel på fördelen med att ha grundare som kan ta tuffa beslut för att lyckas långsiktigt. De har lyckats exceptionellt väl.

5. Ni började investera även i onoterade tillväxtbolag för ett par år sedan, varför då?

Vi har alltid fokuserat på börsnoterade företag men för omkring 15 år sedan så började vi se en förändring i hur kapitalmarknaden utvecklades.

Vi såg flera starka bolag som valde att vara olistade längre.

Historiskt så var den traditionella resan mot börsen för ett bolag ett par år med ett riskkapitalbolag som ägare och sen noterades det. Bolag noterades i en mycket tidigare fas och till en mycket lägre värdering. Amazon kom exempelvis till börsen för under 500 miljoner dollars värdering.

I dag har du onoterade bolag som är värda hundra miljarder dollar. Ta exempelvis Elon Musks Space X som är värderat till över 300 miljarder dollar.

Det är ett stort skifte vi sett där bolag förblir onoterat längre som också fick oss att börja investera i onoterade bolag. Det är exakt den typen av bolag vi letade efter på börsen och då ville vi säkerställa att våra investerare också fick del av den typ av värdetillväxt som skapas utanför börslistorna.

Betaltjänsten Stripe, TikTok-ägaren ByteDance och italienska Bending Spoon är exempel på onoterade bolag i portföljen i dag. Förutom Spotify så hade vi också Airbnb i portföljen innan de gick till börsen.

Storägare miljardsäljer Spotifyaktier

Fondjätten Baillie Gifford har varit ägare i musikströmningstjänsten Spotify sedan noteringen men väljer nu att sälja delar av innehavet för första gången.

Som ett exempel så fanns det 53 så kallade enhörningsföretag år 2013 värderade till över en miljard dollar. I dag, drygt tio år senare, finns det över 1400 enhörningsföretag till ett sammanlagt värde som är flera hundra gånger större än för ett decennium sedan.

Här är framtidens bolag som också kommer att förändra framtidens näringsliv. Så vårt analysarbete på den onoterade marknaden handlar också om att förstå utvecklingen på marknaden och världen i stort.

Läs mer:

Veckans börsprofil: Mer än en sportlovs-aktie – Thules vd i stor intervju – Dagens PS

Veckans börsprofil: Medvind i Kinnevik: Vd:n om fokuset framåt – Dagens PS