Investmentbolags-gurun: "Finns många bortglömda pärlor"

2. Vilka huvudfaktorer tycker du är viktigast för att identifiera ett “bra” investmentbolag, hur viktig är substansrabatten?

Strukturen med att man har en stark ägare, att man har duktiga personer som jobbar operativt och att man har en bra spridning mellan olika sektorer är viktig.

Då skapas en bra dynamik där en person driver operativt och en annan som ansvarar för kapitalallokeringen. Märker man att en sektor går starkt, att här expanderar vi och växer, då kan ägaren pytsa in mer kapital där.

Det är en intressant modell och det går exempelvis att se tydligt i Warren Buffetts Berkshire Hathaway, vårt största innehav i Spiltan Globalfond Investmentbolag, som skapar överskott i försäkringsverksamheten som kan investeras i både noterade och onoterade bolag som ger en diversifiering.

Börsstrategin som gjort Warren Buffett stenrik

Världens främsta börsguru Warren Buffet har byggt sin framgång på så kallad värdeinvestering. Strategin går att tillämpa även för svenska småsparare – om man har tillräckligt med disciplin.

De som driver de underliggande bolagen kan fokusera på det. Den som fattar beslut kring hur kapitalet ska placeras är förmodligen inte samma person som ska driva enskilda verksamheter.

Bra investmentbolag har ofta en stabil kassaflödesgenerande plattform i grunden som man sen allokerar kapital utifrån, vilket skapar god avkastning över tid.

Spiltan Globalfond Investmentbolag har inte ägt flera av de så kallade FAANG-bolagen eller Mag 7 men fonden har i skrivande stund ändå gått bättre än globalindex sedan starten.

3. Skiljer sig investmentbolag i Sverige jämfört med övriga världen på något sätt?

Om vi åker till Norge eller Danmark så vet folk knappt vad vi menar när vi säger investmentbolag. Det är fortfarande en väldigt lokal företeelse för särskilt Sverige.

Men internationellt så utmärker sig också ett land som Belgien. Ofta blir det så att den här typen av bolag kan hamna lite i skymundan, det finns många bortglömda pärlor.

Vi har en särskild tradition och kunskap här i Sverige som sticker ut

Ta exempelvis det italienska investmentbolaget Exor med ursprung från Fiat-familjen Agnelli. Förmodligen är det många analytiker som bara kollar på en sektor av alla innehav som bolaget har. Då landar de inte sällan i att aktien inte är lika intressant som om de tittat på helheten. Vissa analytiker har även likställt rörelsen i Fiat (numera Stellantis) med Exor fast det är helt separata verksamheter och inte ens det största innehavet numera.

Stellantis vd i krismöte med italienska parlamentet

Produktionen av den populära elbilen Fiat 500e har stoppats tillfälligt, och det är nu klart att stoppet förlängs.

Exor kom till börsen 2009 med en vd som är ättling till Fiats grundare och som varit jätteduktig på att skapa värde och minska exponeringen mot bilindustrin. Bolaget handlas till en hög substansrabatt på omkring 40 procent trots att de har gjort mycket rätt och även är duktiga på värdeskapande återköp.

Jag brukar ofta säga när jag pratar med investmentbolag i andra länder att det borde ha en särnotering i Sverige för här förstår man er bättre. Vi har en särskild tradition och kunskap här som sticker ut.

Jag tror att det decentraliserade sättet att driva bolag ligger särskilt varmt om det svenska näringsliv-hjärtat vilket är en delförklaring till framgångsrika investmentbolag här.

4. Ni har 27 procent av svenska fonden i Investor, vad är det ni gillar så mycket med Wallenbergbolaget?

När vi startade Spiltan Aktiefond Investmentbolag 2011 så hade Industrivärden (börskurs Industrivärden) och Investor (börskurs Investor) lika stor vikt, 27 procent vardera.

Men Industrivärden har vi krymp över tid när vi har breddat fonden men vi har behållit Investor. Givet att vi är en så kallad specialfond så har vi rätt att ha innehav som utgör mer än tio procents andel vilket annars är normalregeln.

Historiskt: Ny generation Wallenberg in i styrelsen i Investor

Det har spekulerats om det länge. När ska den stora generationsväxlingen i finansfamiljen Wallenbergs Investor påbörjas och vilka är det som det som kommer att ta över?

Investor har varit en väldigt bra kombination av börsnoterade och onoterade innehav. De är duktiga helt enkelt, jag förstår att aktien är populär bland sparare.

Att man är en långsiktig ägare genom familjen Wallenberg har betydelse. Det blir fokus på år istället för kvartal vilket bygger värde över tid. Jag tycker om ägare av kött och blod och ser därför positivt på att man nu skolar in en sjätte generation i verksamheten.

5. Vilket var det senaste innehavet ni adderade och varför?

När Industrivärden handlas till premie så har vi valt att köpa en del av de underliggande innehaven istället som exempelvis Volvo (börskurs Volvo) och Sandvik (börskurs Sandvik).

Generellt gör vi inte så stora förändringar men för två är sedan adderade vi Addtech (börskurs Addtech) som har en investmentbolagsliknande affärsmodell.

Sedan starten har vi breddat fondbestämmelserna så att vi också kan ta in konglomerat och underliggande innehav från investmentbolagens egna innehav men i grunden försöker vi hålla det enkelt.

Läs mer:

Veckans börsprofil: Jagat tillväxt i 117 år: Spotify-ägaren om sina nya investeringar – Dagens PS

Veckans börsprofil: Inflationen: Därför är Riksbanken mer positiv än hushållen – Dagens PS