Bank of Japans ledarbyte kan skaka världsekonomin

Helt ny riktning

Nu tar Kazo Ueda över och anses inte se någon annan utväg än att avsluta sin företrädares politik och ändra färdriktningen helt.

Insatserna är enorma och inte bara för Japan. Japanska investerare är exempelvis de största innehavarna av amerikanska statsobligationer.

En förändring av politiken i Japan är “en ytterligare kraft som inte uppskattas” och “alla G-3-ekonomier på ett eller annat sätt kommer att minska sina balansräkningar och strama åt politiken” när det händer, säger Jean Boivin, chef för Blackrock Investment Institute och tidigare vice guvernör för Bank of Canada.

Redan igång

Flödesskiftet är redan igång. Förra året sålde japanska investerare rekordstora utländska engagemang när spekulationer kom om att Bank of Japan skulle ändra politiken, viket redan då fick räntorna att stiga.

“Du har redan sett början på att pengarna skickas tillbaka till Japan”, säger Jeffrey Atherton, portföljförvaltare på Man GLG, en del av Man Group, världens största börsnoterade hedgefond.

“Det skulle vara logiskt för dem att ta hem pengarna och inte ta valutarisken”, säger Atherton, som driver Japan CoreAlpha Equity Fund som har slagit cirka 94 % av sina konkurrenter under det senaste året.

Ökar takten

Nye riksbankschefen Ueda väntas påskynda takten i policyomsvängningen senare i år.

En del väntas bli att luckra upp centralbankens kontroll över delar av ekonomin och att avveckla ett enormt obligationsköpsprogram som är utformat för att hålla nere lånekostnader och stärka Japans döende ekonomi.

Marknad i obalans

Bank of Japan har köpt japanska statsobligationer för 3,55 biljoner dollar under det senaste decenniet med Kuroda.
Det har sänkt avkastningen och skapat snedvridning av statsskuldsmarknaden, skriver Bloomberg.

Japans ultralåga räntor var en stor anledning till att yenen föll till sin lägsta nivå på 32 år under 2022. Stora tillgångar flyttades till valutor på så skilda håll som Brasiliens real och Indonesiens rupiah.

Bidrog till nedgången

“Nästan definitivt bidrog det till en betydande nedgång av yenen, en massiv dysfunktion på den japanska obligationsmarknaden”, menar den tidigare brittiska regeringens minister och Goldman Sachs Group Inc.s chefsekonom Jim O’Neill om Kurodas politik.

“Mycket av det som hänt på Kurodas tid kommer delvis eller helt att vända” om hans efterträdare fortsätter att normalisera politiken, även om bankkrisen kan få myndigheterna att gå mer försiktigt tillväga”, tillägger han.

Läs även: Japaner tvingas ge bort sina lönsamma företag

Läs även: Japans centralbank överraskar med policyjustering