Boliden – känsligt för omvärlden men rustat för tillväxt

Ekonomisk översikt

Under 2024 omsatte Boliden cirka 89,2 miljarder SEK, vilket innebär en tillväxt på 13,6 procent jämfört med föregående år. Rörelseresultatet uppgick till 13,7 miljarder SEK, med en rörelsemarginal på 15,3 procent.

Nettoskulden har ökat till 21,5 miljarder SEK, främst efter det strategiska förvärvet av Lundin Minings europeiska gruvor. Vinst per aktie uppskattas till 36,65 SEK 2024, vilket motsvarar ett P/E-tal på 9,6x. Kapitalstrukturen är robust, med en nettoskuld/Ebit-kvot på måttliga 0,8x, skriver Kepler Chevreaux i en analys från mars 2025.

Marknadsanalys och framtidsutsikter

Metallmarknaden gynnas långsiktigt av globala energiomställningar, vilket ökar efterfrågan på koppar och andra basmetaller för användning i förnybar energi och elfordon, skriver Affärsvärlden i en färsk analys.

Kopparmarknaden väntas särskilt präglas av ett strukturellt underskott, vilket bör gynna priser och marginaler. Boliden är väl positionerat att kapitalisera på dessa trender genom sina expansionsprojekt, inklusive den nyligen genomförda utbyggnaden av smältverket i Odda och det strategiska förvärvet av Lundins europeiska gruvor.

Dessutom förväntas förbättringar i Aitikgruvan och ökad produktion vid Garpenberg stärka resultatet ytterligare från 2026 och framåt skriver Affärsvärlden i analysen.

Värdering

Med ett P/E-tal på cirka 10,9 för 2025 och ett EV/Ebitda runt 5-6x, anses Boliden attraktivt värderat jämfört med historiska nivåer och sektorsnitt.

Kepler Cheuvreux ger aktien en riktkurs på 430 SEK, baserat på kombinerad kassaflödesvärdering och multipelanalys, vilket innebär en potentiell uppsida på över 30 procent från dagens nivåer.

Affärsvärlden menar istället att aktien är fullvärderad.

Möjligheter och risker i Boliden

Möjligheter:

• Stark efterfrågan på koppar och ädelmetaller drivet av energitransition.
• Ökad produktion vid Garpenberg och Aitikgruvan.
• Expansion av smältverkskapaciteten med högre marginaler efter färdigställandet av Odda och återuppbyggnaden av Rönnskär.

Risker:

• Cyklisk exponering mot metallpriser som kan leda till kraftiga svängningar i resultatet.
• Risk för fortsatt operationella utmaningar med låga malmhalter och tekniska problem.
• Integrationsrisker relaterade till det nyligen genomförda förvärvet från Lundin Mining.

Övergripande bedöms risknivån som medelhög, balanserad av god operativ historik och geografiskt låg politisk risk.

Slutsats och rekommendation om Boliden

Boliden är ett attraktivt val för investerare som söker exponering mot långsiktiga strukturella trender i metallmarknaden, framförallt koppar.

Bolaget har en stark position, bra kassaflöden och flera tillväxtdrivande projekt i pipeline. Affärsvärldens och Kepler Chevreauxs analyser går isär här, där den förstnämnda är neutral och den senare rekommenderar köp.

Sammanfattad med hjälp av AI och kvalitetssäkrat av Dagens PS.